Bank of america rmbs estratégia de mesa de negociação

[Bank of America] Introdução às Estruturas de CMO da Agência.
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[Bank of America] Entendendo Mortgage Dollar Rolls.
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Bank of america rmbs estratégia de mesa de negociação.
Este blog tentará dissecar o investimento em dívidas, subindo e descendo a estrutura de capital. Vamos olhar para situações atuais de dívida angustiada, tentar explicar os meandros de como as decisões são tomadas no mundo da dívida, provavelmente falar algumas vezes sobre posições que estão trabalhando contra mim, e esperamos esclarecer alguns leitores. No latebank head da dívida em dificuldades em um grande fundo multi-estratificação chamado meu ex-chefe e disse: Rmbs devem ter atingido o CLP GO dez mil vezes em busca do pior dos piores. Por exemplo, aqui é a tela CLP negociação CWL usando M6 aqui E a tela CLC Collateral Composition - Há 12 outras páginas que listam o intervalo de taxas, LTVs, tamanho, maturidade, etc sobre as hipotecas subjacentes, Para lhe dar referência, o mais A parcela sênior do acordo bancário foi classificada como AAA por ambas as agências de classificação. Na época, éramos baratos demais para assinar a mesa da Intex e, em algum momento, ir a outros escritórios de fundos maiores para executar a análise de cenários em ofertas de nome único de estratégia. No início, comecei a conversar com outros analistas em algumas américas e comprava lojas de departamentos que a América estava colocando de novo no mercado. Passei um tempo na escrivaninha aqui e ali olhando para as BWICs saindo das várias mesas, mas nada a sério. Mas à medida que a América se expandia e penetrava durante o ano, e o comércio de risco era colocado em prática, e os rendimentos começavam a se tornar realmente americanos no crédito corporativo, meu interesse foi ainda maior. O bom estruturalmente sobre este mercado é que não houve entradas naturais no mercado, houve vendedores naturais. Você tem vários trilhões de dólares de papel com estratégia, mas vendedores. Enquanto isso, o lado da oferta de mesa do mercado é naturalmente falando por causa da inadimplência de pré-pagamentos de negociação, portanto, há cada vez menos e menos estratégia de papel. A América na verdade encolhe 1. Embora a princípio essa tática parecesse funcionar moderadamente bem, é uma estratégia tornar-se impossível percorrer as listas da BWIC com qualquer tipo de confiança na análise, não há tempo suficiente para executar os números e o verdadeiro preço de compensação. A fadiga se instalou, as pessoas começaram a ficar anciãs e depois tiveram que se arriscar. O problema, é claro, é que, como os compradores já estavam se engasgando com RMBS não pertencentes à agência da Maiden Lane, havia uma negociação para descarregar. Então, em vez disso, eles começaram a se proteger com o nosso bom e velho amigo, o ABX, todas as safras e o CMBX. E, como muitas pessoas sabem, o ABX e o CMBX não são os grupos mais líquidos por aí, negociando o melhor do grupo de um mundo ilíquido. A situação ficou tão ruim que, em seu mais recente "Securitization Weekly", o Bank of America Merrill Lynch escreveu: Então, para obter "menos tempo" ou de-risco ou vender ou ir logo a curto, devem recorrer a ambientes líquidos como crédito e ações. O Barclays observou em uma recente estratégia que o HY CDX é negociado 5 vezes mais por semana, em média, do que os índices ABX e CMBX combinados. E, de acordo com a DTCC, nós definitivamente vimos um aumento no volume de negociação da HY CDX nas últimas semanas. Em teoria, os índices sintéticos HY e IG devem ser negociados, em preço ou spread, em um nível equivalente ao CDS subjacente total em cada veículo. Na verdade, porém, o índice HY CDX está negociando 1. Embora espere que isso seja encerrado, já que fundos e mesas inteiras na rua são montados para arbitragem desse banco, tem sido doloroso ver como as pessoas têm sido hesitantes em fazer isso. qualquer coisa. Resta saber o que o Fed fará com outras BWICs do Maiden Lane II. Definitivamente, desvalorizou diversos ativos. Como mencionei em um post anterior, eu acho que certos setores de não-agência, a estratégia de mesa experiente são interessantes - mas os técnicos são um desastre. Eu continuarei a fazer meu trabalho e adicionarei seletivamente a posição com pleno conhecimento de que será impossível pegar a parte de baixo aqui. Um comerciante, jogando em um espaço similar, me enviou o abaixo. No entanto, será um verão muito interessante nos mercados de crédito e ABS: o que, na minha opinião, é uma das únicas classes de ativos que ainda tem vantagens absolutas e rendimentos atraentes. Os rendimentos ajustados pela perda são muito atraentes. A nova estratégia para o mercado de negociação trouxe vários dos primeiros fornecedores de liquidez e. O vendedor mais notável é o Fed Blackrock, que administra o banco que vende o portfólio do Maiden Lane II. Esta oferta adicional manteve o mercado suave e deve criar boas oportunidades de compra neste verão. Notícias recentes sobre habitação não surpreenderam ninguém e a América não ajudou. Dito isso, o sentimento da pesquisa que tenho visto é que há mais vantagens do que desvantagens. Baseado no mercado atual, acho que permanecer paciente e acumular energia seca é inteligente. Dito isso legging em todo o verão poderia ser melhor caminho para tirar proveito com base no recente sell off. O sentido é o banco 1 ou 2 pontos mais baixos é onde os compradores se encontram ". Rótulo de dívidas em dificuldades 3 análise de dívidas em dificuldades 1 mercado de dívidas em dificuldades 1 perspectiva de dívida em dificuldades 1 abitibibowater 2 acas 1 proteção adequada 1 conceitos de dívida em dificuldades 18 AIG 1 Alden Global 1 AMR 1 atp 1 análise de balancetes 2 balcão de dívida bancária Bill Ackman 2 blockbuster 1 recomendação de livro 1 Canyon Partners 1 dinheiro 1 índice CCC retorna 1 leilão cds 1 CEDC 1 chrysler desk conceitos CLO 1 2 contratos de crédito 1 licitação de crédito 3 mercados de crédito 1 David Karp 1 Dayton Superior 1 Dívida 1 DIMEQ 1 Dívida deteriorada 42 Dívida depreciada 1 Análise de Dívida Prejudicada 14 Dívida Avergonhada Resenhas de Livros 2 Dívida em Risco Estudo de Caso 7 Dívida Prejudicada 11 Dívida Prejudicada 1 Dívida Prejudicada 7 Entrevista Dívida Subjugada 6 Dívida Prejudicada 21 Dividida conceitos de investimento de dívida 7 distressed debt investing leitura lista rmbs Distressed Debt Investors Club 15 distressed dívida negociação negociação distre Notas de Dívida ssed 2 Gestão de Carteira de Dívida Prejudicada 3 Pesquisa de Dívida Prejudicada 5 Dívida Prejudicada: Maiden Lane II e Seus Efeitos nos Mercados de Crédito Líquido. Para a mesa, aqui está a tela do Rmb para o CWL usando o M6 aqui. E a tela CLC Collateral Composition - Existem 12 outras páginas que listam a faixa de taxas, LTVs, tamanho, maturidade, etc. nas hipotecas subjacentes. Para lhe dar uma referência, a parcela mais sênior deste acordo foi classificada como AAA por ambas as agências de classificação. Vá aqui para o vídeo: O Fed recusou o preço de compra oferecido pela AIG e, em vez disso, anunciou que estaria usando as ofertas da BWICS desejadas em concorrência para liquidar os ativos. A situação ficou tão ruim que, em seu mais recente "Securitization Bank, Banc of America", o Merrill Lynch escreveu: "Continuando o ponto acima, à medida que aumentavam as preocupações comerciais, os fundos que negociavam na Street precisavam reduzir sua longa exposição de qualquer maneira possível. ser um verão muito interessante nos mercados de crédito e ABS :. 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Publicações mais populares Este Mês Publicação de Emprego de Reorganização: Analista de Convenção Arbitragem de Estrutura de Capital: Estratégia 1 Lista atualizada de fundos de cobertura de dívida afligidos Investimento angustiado: Como ler um acordo de crédito? Uma maneira melhor de ler arquivos SEC na lista de leitura de dívida angustiado de pesquisa Reorg análise de recuperação de dívida angustiado simplificado. Email hunter [at] distressed-debt-investing [ponto] com. Sobre Mim Eu passei a maior parte da minha carreira como investidor em valor. Nos últimos 8 anos, trabalhei no lado da compra como uma dívida em dificuldades e um investidor de alto rendimento. Isenção de responsabilidade Este site é sobre o investimento em dívidas inadimplentes. Sob nenhuma circunstância isso é uma oferta de venda ou uma solicitação para comprar títulos discutidos neste site. Todos os dados, informações e opiniões são estratégias para mudar sem aviso prévio.
Evite ações do Bank of America até que uma nova estratégia esteja em vigor.
2 thoughts on & ldquo; Bank of america rmbs estratégia de mesa de negociação & rdquo;
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Estratégia de mesa de operações do Bank of America
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Comerciante de títulos da UBS Head nega dizer ao analista de relatórios de skew.
O principal trader do UBS Group AG para títulos lastreados em hipotecas comerciais negou as alegações de tentar influenciar os relatórios de pesquisa publicados pelo ex-estrategista sênior do banco suíço para produtos CMBS.
David McNamara, 49 anos, testemunhou em um julgamento trazido pelo ex-estrategista do CMBS, Trevor Murray, que diz que o UBS o demitiu ilegalmente em fevereiro de 2012 por denunciar tentativas de distorcer seus relatórios para beneficiar o banco.
Sob o questionamento de um advogado do UBS, Gabrielle Levin, McNamara disse que nunca confrontou Murray no corredor do escritório do banco em Nova York em dezembro de 2011 para dizer que ele era "muito pessimista". em um artigo de perspectiva anual para o mercado CMBS. Murray já havia feito essa afirmação.
"Não que eu saiba, não," McNamara disse na corte federal de Manhattan na quinta-feira.
"Você já disse ao Sr. Murray que este artigo seria difícil de enviar aos clientes?" Levin perguntou.
& quot; Definitivamente, não & quot; McNamara disse.
Murray acusa a UBS de violar as proteções aos denunciantes decretadas como parte da lei Sarbanes-Oxley de 2002. O seu processo descreve um "esforço estendido concertado" por gerentes e colegas para fazê-lo escrever avaliações otimistas. Murray diz que McNamara, diretor administrativo do UBS e chefe de negociação do CMBS, pediu ao & quot; preclear & quot; rascunhos de seus relatórios em violação da política do UBS, algo que o banco negou veementemente.
O ex-chefe de McNamara, Kenneth Cohen, que deixou o banco em 2013, testemunhou esta semana que nunca disse a Murray para obter seus relatórios pré-explicados. Cohen também negou queixas de que os relatórios de Murray foram "off message".
O UBS disse que a demissão de Murray foi parte de uma redução mais ampla na divisão de renda fixa do banco causada por vários contratempos, incluindo uma perda de US $ 2 bilhões por um negociante desonesto em seu escritório em Londres em setembro de 2011. O emprego de um estrategista sênior da CMBS era um luxo que o banco não podia pagar, e o papel não foi reabastecido, segundo o banco.
O UBS tem procurado reforçar a sua afirmação sobre o desafiador mercado de títulos hipotecários em 2011 e 2012, após vários dias de evidência por advogados de Murray sugerindo que o negócio de CMBS da UBS estava se expandindo e prosperando.
E-mail interno.
Levin apresentou um e-mail interno do UBS no qual os funcionários do CMBS foram agradecidos no último dia de 2011 por seu "foco e profissionalismo durante o que foi um ano difícil". A mensagem passou a prever "mais ventos contrários" para vir, de acordo com uma cópia do e-mail exibido nas telas para o júri.
Murray e mais de 100 outros trabalhadores foram demitidos da divisão de renda fixa do UBS, começando alguns meses depois. Murray está buscando o pagamento de volta no valor de mais de US $ 3 milhões, mais indenização não especificada.
Na manhã de sexta-feira, McNamara disse aos jurados que as receitas da mesa de operações CMBS do UBS caíram pela metade, de US $ 28 milhões em 2011 para US $ 14 milhões em 2012. A mesa encerrou 2013 com uma perda de US $ 10 milhões, disse ele. Ele também negou retaliações contra Murray, enfatizando que outros trabalhadores do CMBS foram demitidos depois dele.
& # x201C; Você está ciente de mais alguém retaliando contra o Sr. Murray? & # x201D; Levin perguntou.
Cohen, uma figura bem conhecida no mercado CMBS que agora lidera o setor imobiliário comercial do Bank of America Corp., também testemunhou sobre o que ele chamou de um ambiente desafiador para o CMBS na época da demissão de Murray. .
& quot; Fomos impactados pelos resultados financeiros da empresa e pela mudança final na estratégia & quot; Cohen disse ao advogado do banco em depoimento esta semana. "Estávamos sob pressão constante na contagem de cabeças".
"Nossa estratégia passou de um de crescimento e expansão para um de encolhimento", ele disse. "Foi um momento muito doloroso".
O advogado de Murray, Robert Herbst, perguntou a Cohen por que ele não procurou um novo emprego em 2011 e 2012 se o UBS estivesse retirando o apoio ao negócio de CMBS que ele supervisionava. Cohen respondeu que ele não queria & quot; abandonar & quot; a unidade que ele foi contratado para construir.
Herbst continuou a mostrar a Cohen e ao júri um e-mail de novembro de 2011 no qual Cohen disse a um conhecido do Morgan Stanley que os problemas financeiros do UBS não afetariam o negócio de CMBS do banco.
"Como resultado do nosso escândalo de negociação, a empresa vai cortar certas áreas," Cohen escreveu no email. "As empresas RMBS e CMBS não são afetadas".